Invest KOREA

聯合ニュースによると、

韓国の不渡りリスク指標が、欧州債務危機が本格化して以来最低の水準まで下がった。

　信用度が改善すると低くなる、外国為替平衡基金債券（外平債）の加算金利（２０１９年満期）も、２８カ月ぶりの低水準となった。　

　欧州債務危機が続く中、韓国のファンダメンタルズ（経済の基礎的諸条件）が相対的に良好なためとみられる。韓国内に悪材料が無かったことも一つの要因とされる。

　米国、日本、中国、ドイツなど主要国のリスク指標も、欧州財政危機の変動性が鈍くなってきたため、全般的に下落した。

◇ 韓国のＣＤＳ保証料率が２桁に肉薄

　金融監督院と国際金融センターによると、２３日の韓国国債（５年物）のクレジット・デフォルト・スワップ（ＣＤＳ）の保証料率（プレミアム）は１０２ベーシスポイント（ｂｐ、１ｂｐ＝０．０１％）で、昨年８月１日（１０１ｂｐ）以来、最低を記録した。

　韓国債権のＣＤＳプレミアムは２０１０年末の９６ｂｐから昨年１０月４日に２２９ｂｐと最高となった。しかし、昨年末に１６１ｂｐ、今年７月末には１１７ｂｐと下落傾向を見せていた。

　ＣＤＳプレミアムは債券を発行した企業や国家が不渡りを出した際、損失を補償する派生商品であるＣＤＳに加えられる一種の加算金利だ。この数値が下がるというのは、発行主体の不渡りリスクがその分低くなるということを意味する。

　韓国の銀行や企業のＣＤＳプレミアムも大きく下落している。

　また、もう一つのリスク指標である外平債の加算金利も大きく下がった。

　２０１９年満期の外平債加算金利は、２１日に７９ｂｐまで落ち、２０１０年４月２８日（７７ｂｐ）以来、２８カ月ぶりの低水準となった。

　外平債加算金利は、国際金融市場で流通する韓国政府の債権の収益率で、米財務省債権に対する加算金利として表記され、信用度が改善するほど低くなる。

◇ ファンダメンタルズも相対的に安定

　韓国の不渡りリスクを表す指標が大きく下落したのは、米国、中国、欧州などの経済が不安定になる中、相対的にファンダメンタルズが良好な韓国が注目を浴びたためとみられる。

　外国人投資家らは今年に入り今月２３日まで、韓国債券市場で２２兆７９０４億ウォン（約１兆５７８７億円）を買い上げた。株式市場でも１２兆５０００億ウォンの買いとなった。

　外資系投資銀行は韓国の外貨債権を安全資産と評価している。

　これは韓国のＣＤＳプレミアムが、これまで韓国より低かった中国と差を縮めたことからも分かる。それほど韓国の信用が高まったということだ。

　しかし、リスク指標改善について、国内のファンダメンタルズが良好だからというより、悪材料が無かったためという指摘もある。

　国際金融センターは「今の下落現象は、一時的なもの」とした上で、スペイン、イタリア、ギリシャの債務危機が落ち着き、韓国のＣＤＳプレミアムに影響を与えたと説明した。

原文記事

出所：聯合ニュース(2012.08.24)