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한국의 PEF 및 벤처캐피탈 생태계, 매력적 투자처로 부상

한국 PEF 및 벤처 캐피탈 산업의 조성과 투자는 근래 수년 연속 최고치를 경신하고 있으며,
2022년 글로벌 자금시장 경색 시황에서도 PEF 및 벤처투자는 매우 활발하게 이루어지고 있다.

한국 PEF 시장의 주요 성장 원동력은 국내 연기금 시장의 PEF 투자 증가이다.
예컨대, 국민연금의 운용자산은 2017년과 2022년 사이에 890조원으로 43% 증가하였는데,
동기간 대체 자산으로의 투자금액은 146조원으로 119% 증가하였다.
국민연금의 대체 자산 투자금액에서 PEF 투자가 차지하는 비중은 41%에 달한다.

벤처 캐피탈 산업에서 중요한 요소 중의 하나는 혁신성이다.
한국은 2021년 블룸버그 혁신지수(Bloomberg Innovation Index)에서 1위를 기록하는 등 세계적으로 높은 평가를 받고 있다.

"South Korean NPS Aum Trend"

※ 자료 : 국민연금

"Bloomberg Innovation Index2021"

※ 자료 : Bloomberg

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한국 PEF 시장의 비약적인 성장

한국 PEF 시장 규모는 지속적으로 성장하고 있다.
2021년 말 기준 투자자가 PEF에 출자를 약정한 금액(약정액)은 116.1조원으로 전년 96.7조원 대비 20% 증가하였다.
2021년 중 신설 PEF 수는 총 318개로 전년(219개) 대비 45% 증가하였다.
현재 국내 PEF 업계에서는 MBK 파트너스와 한앤컴퍼니가 약정액 측면에서 1, 2위를 다투고 있으며,
IMM PE, IMM인베스트먼트 및 STIC 인베스트먼트 등이 뒤를 잇고 있다.

한국 PEF 시장이 성장함에 따라, 글로벌 주요 사모펀드 운용사들도 한국에 사무소를 설립하고 있다.
예컨대, 2022년에 운용자산 규모에서 세계 1위를 자랑하는 미국의 Blackstone Group이 서울에 사무소를 개소하였고
2023년에는 약정액 기준 글로벌 3위를 자랑하는 스웨덴의 EQT Partners사가 서울에 투자 사무소를 설립 하였다.

"PEF 수와 약정액·이행액 추이"

PEF 수와 약정액·이행액 추이 표로 년도, 출자약정액(조원), 이행액(조원), 기관전용 사모펀드 수 (개) 정보 제공
년도	출자약정액(조원)	이행액(조원)	기관전용 사모펀드 수 (개)
2015	58.5	38.4	316
2016	62.2	43.6	383
2017	62.6	45.5	444
2018	74.4	55.5	580
2019	84.3	61.7	721
2020	96.7	70.2	849
2021	116.1	87.4	1,060

"신설 PEF와 신규모집액"

신설 PEF와 신규모집액 표로 년도, 신규 자금모집액(조원), 신설 기관전용 사모펀드 수(개)정보 제공
년도	신규 자금모집액(조원)	신설 기관전용 사모펀드 수(개)
2015	10.2	76
2016	9.4	109
2017	9.9	135
2018	6.4	198
2019	15.6	206
2020	17.9	219
2021	23.4	318

"2022년 12월 말 PEF 총 약정액"

※ 출저 : 금융감독원

글로벌 자금시장 경색에도 불구하고 한국 벤처투자 시장은 견조세 유지 내용열기
글로벌 자금시장 경색에도 불구하고 한국 벤처투자 시장은 견조세 유지

미국 Fed의 긴축기조와 맞물려, 2022년 벤처투자는 6조 7,640억원으로 전년 대비 12% 감소하였으나
역대 최대였던 2021년에 이어 두 번째로 큰 규모이다.

2022년 벤처투자를 업종별로 살펴보면, 정보통신기술(ICT) 서비스, 유통·서비스, 생명공학(바이오)·의료 3개 업종에
전체 투자의 70.5%가 집중되고 있다. 정보통신기술(ICT) 서비스 업종에 가장 많은 2조 3,518억원(35%)이 투자되었다.

"한국 벤처투자 추이 및 산업별 투자 현황"

VC Investments in Korea
NEW VC Investments in Korea by Sector (2022)

IT Services - 34.80 %

Distribution Services - 19.40 %

Blotech/Health care 16.30 %

Meida/Entertainment - 6.80 %

Machinery Equipment - 6.10 %

Other - 5.60 %

IT Manufacturing - 4.40 %

Chemicals/Mat erials - 4.20 %

Games - 2.40 %
※ 출처 : 중소벤처기업부
한국 PEF 및 벤처 캐피탈 시장이 매력적인 이유 내용닫기
한국 PEF 및 벤처 캐피탈 시장이 매력적인 이유
한국 대기업의 사업구조 개편

한국은 대기업의 사업구조 개편을 위한 비핵심 기업 매각이 한국 PEF시장 성장의 중요한 원동력으로 작용하고 있다.
PEF는 대기업의 비핵심 사업을 인수한 후, 기업가치를 올린 다음에 다시 되파는 전략을 전개하고 있다.
예컨대, 2022년과 2023년에 SK그룹은 폴리에스터 필름(SKC), 산업가스(SK머티리얼즈) 및 보안사업(SK쉴더스) 등의
비핵심 사업 부문을 스웨덴 EQT Partners사 등의 사모펀드에 매각하였다.

"SK Group Reorganization"
SK그룹 (비핵심 사업 부문매각)

폴리에스터 필름 - Health & Company (USD 1.3 B, 100% Stake Industrials & Chemicals)

보안사업 - 스웨덴 EQT Partners (USD 2.3 B, 28.82% Stake Industrials & Chemicals)

산업가스 - Brookfield (USD 0.8 B, 100% Stake Industrials & Chemicals)
한국 기업의 디지털 전환 (Digital Transformation)

한국경제는 활발한 디지털 전환 (Digital Transformation)을 진행하고 있다.
근래 들어 ㈜쿠팡, ㈜야놀자, ㈜더존비즈온 등 수많은 이커머스, 소프트웨어 및 기타 디지털 전환 관련 기업들이 재무적 투자자로부터
투자자금을 모집하고 있다. 예컨대, 2021년에 한국 주요 ERP 소프트웨어 개발업체인 더존비즈온사는
2021년에 미국 Bain Capital 사모펀드로부터 3.6억 달러를 투자받았다.

한국 기업승계 관련 투자 기회

한국의 기업승계 이슈들은 또 다른 주요 재무적투자 투자테마로 부각되고 있다.
1960년대 이래 한국경제 발전의 원동력이었던 다양한 전통산업 기업의 창립자들이 은퇴 시점을 맞이하면서,
경영권을 매각하는 기업들이 나타나고 있다.
예컨대, 2021년에 ㈜한샘인테리어의 80대 고령의 창립자는 회사를 IMM PE 사모펀드 운용사에 12억 달러에 매각하였다.

한국 인구 고령화 관련 투자기회

한국에서는 인구 고령화가 빠르게 진행되고 있는바, 이와 관련된 헬스케어 산업의 투자 기회가 증가하고 있다.
예컨대, 2023년에 우리나라 최대 사모펀드 운용사인 MBK파트너스사는 치과용 임플란트 기업인 ㈜오스템임플란트를 2조 2천억원에
인수하였다. 또한 동사는 비슷한 시기에 구강 스캐너 기업인 ㈜메디트도 2조 4천억원에 인수하였다.

PEF 제도 개편 및 벤처투자 촉진정책 내용열기

PEF 제도 개편 및 벤처투자 촉진정책

PEF 제도 개편

2021년 10월부터 PEF 제도가 개편되어 시행되고 있는데,
가장 큰 변화는 이전의 ‘전문 투자형, 경영 참여형’ PEF 구분을 ‘일반, 기관 전용’ PEF 구분으로 전환한 것이다.
경영 참여 외의 목적으로 다양한 투자전략을 펼 수 있도록 규제가 완화된 것이다.

"사모펀드(PEF) 제도 개편 전·후 비교"

사모펀드(PEF) 제도 개편 전·후 비교 표로 사모펀드 제도개편, 제도 개편 前, 제도 개편 後 정보 제공
사모펀드 제도개편	제도 개편 前		제도 개편 後
사모펀드 제도개편	전문 투자형	경영 참여형	일반	기관 전용
운용주체		전문 사모운용사 (금융투자업자)	업무집행사원 (非금융투자업자)	일반 사모운용사 (금융투자업자)	업무집행사원 (非금융투자업자)
투자자 범위		전문투자자 + 최소 투자금액(3억원) 이상 투자하는 일반투자자		현행유지	기관 투자자 및 이에 준하는 자
사모펀드 설정‧설립 보고		사후 보고 (2주 이내)	사후 보고 (2주 이내)	사후 보고 (2주 이내)
투자자 보호장치		공모 펀드에 비해 완화된 투자자 보호장치 적용		① 일반투자자 대상 : 투자자 보호 강화, ② 전문투자자 대상 : 현행 수준을 유지	현행 수준을 유지
운용목적		경영 참여 목적 外	경영 참여 목적	모두 가능 (경영참여 목적 / 경영참여 목적 外)
운용 방법	차입	400% 이내	10% 이내	400% 이내
	대출	가능 (단, 개인대출 금지)	불가	가능 (단, 개인대출 금지)
	의결권 제한	10% 초과 보유주식 의결권행사 제한	해당 없음	의결권 제한 폐지
	지분 투자	해당 없음	펀드 자산의 50% 이상 지분투자, 의결권 있는 주식 10% 이상 취득 & 6개월 이상 보유	지분투자 의무 폐지

※ 자료 : 금융위원회

벤처투자 및 벤처기업 성장 촉진정책

한국에서는 2020년 2월 ｢벤처투자 촉진에 관한 법률｣(이하 ｢벤처투자법｣)이 제정되었고 동 해 7월부터 시행 중이다.
벤처투자법을 통해 여러 법에 흩어져 있는 벤처투자제도를 통합해 일관성 있는 벤처투자 생태계를 조성하고
민간의 벤처 캐피탈 투자와 개인의 엔젤 투자를 촉진하는 등의 규제를 완화하였다.

또한 2023년 4월 벤처투자법 개정으로 기업에 직접 투자하는 벤처투자조합에 더하여, 벤처투자조합에 대한 간접·분산 출자를 통해 안정성을
높일 수 있는 ‘민간재간접벤처투자조합’ 결성의 법적 근거가 마련되었다.
민간도 모태기금(펀드) 역할을 할 수 있도록 하는 것으로, 벤처투자 시장에 민간자금의 유입이 늘어나는 계기가 될 것으로 전망된다.

한편 2023년 11월부터는 대규모 주식발행으로 인하여 창업주의 의결권이 하락한 비상장 벤처기업은
주주의 동의를 얻어 복수 의결권주식 발행이 가능해진다.
벤처기업의 창업주가 투자를 유치하여 지분이 30% 이하로 하락하거나, 최대 주주 지위를 상실하는 경우 발행 가능해진다.

투자 성공 사례 내용닫기

투자 성공 사례

(주)대성산업가스

(주)대성산업가스는 1979년에 설립된 국내 1위 산업용 가스업체로서, 2017년에 MBK Partners사에 인수되었다.

2020년에 MBK Partners사는 ㈜대성산업가스 매각을 통하여, 3년여 만에 100% 이상의 수익률을 달성하였다.

호주 Macquarie그룹이 동사를 MBK Partners사로부터 22억 달러에 인수하였는데,
싱가포르 GIC 국부펀드, 캐나다 Alberta주 연기금 등 다수의 글로벌 LP 투자자가 참여하였다.

(주)야놀자

(주)야놀자는 2005년에 설립된 대한민국의 여행 플랫폼이다. 18년여만에 한국에서 규모가 가장 큰 온라인 여행 플랫폼으로 성장하였다.

2019년에 동사는 미국의 주요 여행 플랫폼사인 Booking Holdings와 싱가포르 국부펀드인 GIC로부터 1억8천만 달러를 투자받으면서,
유니콘으로 등극하였다.

2021년에 일본 Softbank사로부터 17억 달러를 투자받으면서,데카콘으로 등극하였다. 동사는 수년 내 기업공개를 할 계획이다.

Invest KOREA담당자

금융/재무 PM

김가현 서비스산업유치팀

T.+82-2-3460-3284

E.gahyun.kim@kotra.or.kr